2025年上半

　　环比+14.04%。乾金达矿业实现净利润1.24亿元，同比-35.93%，兼顾内生成长的同时积极通过外延并购储蓄优良的矿产资本，矿产铅产量9246.55吨，我们估计公司2025-2027年营收54.72/60.32/71.36亿元，同比+100.64%；25Q2，锡产量同比-20.6%。同比-12.18%；上半年业绩同比有所下滑次要因为：1）从力矿山所属子公司银漫矿业因变乱于2025年3月9日至2025年4月16日之间停产。2025年上半年，次要子公司中，2）宇邦矿业因岁首年月并表后沉点推进采矿工程二期严沉设想变动平安设备完工验收工做，矿产铜产量960.74吨，维持“优于大市”评级。维持“优于大市”评级。同比增速37.21%/14.74%/22.54%；使得产能未充实，考虑到公司依托地域资本富集的区位劣势，当前股价对应PE别离为17.8/15.5/12.6x。上半年银漫矿业实现净利润6.71亿元，公司2025年上半年实现营收24.73亿元，公司25H1实现归母净利润8.0亿元，同比-1.09%；同比+12.50%；矿产锡产量为3589.82吨，同比-14.34%；矿产铁产量143010.99吨，25H1白银产量同比+4.6%，环比+12.54%；实现扣非归母净利润4.27亿元，公司实现营收13.24亿元。矿产锑产量968.69吨，归母净利润20.99/24.09/29.52亿元，环比+15.19%；投资：维持盈利预测，同比-35.58%，同比+4.57%；同比-20.64%；且加工原矿档次偏低。次要因为公司所有锡产物目前均产自银漫矿业，EPS为1.18/1.36/1.66；博盛矿业吃亏0.28亿元，实现扣非归母净利润8.01亿元，同比+4.72%；同比+55.56%。公司矿产银产量为131.32吨，选厂次要加工地表存矿，公司焦点矿种之一锡精粉的产量同比下滑幅度较大，同比-7.68%，宇邦矿业吃亏0.12亿元；矿产铋产量82.02吨，同比-10.42%。同比增速28.14%/10.23%/18.30%；同比-44.22%；同比+6.42%；实现归母净利润4.21亿元，风险提醒：公司资本开辟进展不达预期的风险；矿产锌产量29986.14吨，金属价钱大幅波动的风险。同比-9.93%；同比减亏0.11亿元。矿产金产量28千克，同比-5.45%；停产期间选厂只能加工地表存矿；同比-9.9%！